История

Анализ финансовых результатов по РСБУ

Отчет о прибылях и убытках

В 2012 г. выручка Компании выросла по сравнению с 2011 г. на 1,9 % до 69,4 млрд руб. В основном рост был связан с увеличением доходов от услуг по передачи электроэнергии на 2,8 %, вызванных, в свою очередь, ростом энергопотребления в 2012 г.

Выручка от оказания услуг по передаче электроэнергии составила 67,5 млрд руб. – это около
97 % всех доходов МРСК Центра, полученных за 2012 г. По сравнению с 2011 г. доход от услуг по технологическому присоединению снизился на 29,7 % до 1,2 млрд руб.

EBITDA за период 2010-2012 гг. увеличилась с 11,0 млрд руб. до 12,4 млрд руб., что соответствует среднему ежегодному приросту на 6,45 %. Однако некоторое снижение показателя в 2012 г. прежде всего обусловлено небольшим приростом выручки на фоне законодательного ограничения роста тарифов на услуги по передаче электроэнергии.

 Скачать таблицу
Динамика основных экономических показателей за 2010-2012 гг., млрд руб.: 2010 2011 2012 Отклонение 2012/2011, %
Выручка 60,4 68,1 69,4 1,9
В том числе:        
от передачи электроэнергии 57,6 65,7 67,5 2,8
от технологического присоединения 2,2 1,7 1,2 -29,7
Себестоимость 50,9 55,5 57,9 4,4
Валовая прибыль 9,5 12,7 11,5 -9,2
EBITDA 11,0 13,8 12,4 -10,1
Чистая прибыль 4,7 5,2 3,5 -33,7
В том числе:        
от передачи электроэнергии 3,2 4,0 2,8 -33,0
от технологического присоединения* 1,6 1,2 0,7 -36,3

Динамика экономических показателей деятельности в 2010-2012 гг.,
млрд руб.

Динамика экономических показателей деятельности в 2010-2012 гг., <br/> млрд руб.

По итогам 2012 г. Компания получила 3,5 млрд руб. чистой прибыли, размер которой определяется в соответствии с бухгалтерской отчетностью. Решение о распределении прибыли по итогам года будет принято на годовом Общем собрании акционеров с учетом рекомендаций Совета директоров Общества.

Финансовая устойчивость

 Скачать таблицу
Основные финансовые коэффициенты за 2010-2012 гг.: 2010 2011 2012 Отклонение 2012/2011, %
Рентабельность продаж по валовой прибыли, % 15,8 18, 6 16,6 - 2,0 п.п.
Рентабельность продаж по чистой прибыли, % 7,8 7,6 5,0 - 2,7 п.п.
Операционная рентабельность, % 9,3 10,9 6,5 - 4, 5 п.п.
Рентабельность продукции, % 13,0 15,3 13,5 - 1,8 п.п.
ROE, % 10,3 10,3 6,4 - 3,9 п.п.
Рентабельность по EBITDA, % 18,2 20,3 17,9 - 2,4 п.п.
Оборотные активы/краткосрочный долг 1,08 1,24 1,17 - 5,6 
Дебиторская задолженность, млрд руб. 7,3 8,3 13,5 62,4
Оборотные активы, млрд руб. 9,4 12,8 16,5 28,9
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах, % 77,5 64,7 81,5 16,8 п.п.
Рентабельность активов, % 6,6 6,1 3,5 - 2,6 п.п.
Коэффициент текущей ликвидности 1,07 1,23 1,16 - 0,07 п.

В 2012 г. законодательное сдерживание роста сетевых тарифов привело к тому, что увеличение себестоимости оказываемых Компанией услуг опережало рост выручки (прирост выручки в 2012 г. составил 1,9 % при увеличении себестоимости на 4,4 %). Это, в свою очередь, повлекло некоторое снижение показателей рентабельности.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) по итогам 2012 г. снизился на
3,9 п.п. по сравнению с предыдущим годом и составил 6,4 %. Это связано со снижением размера чистой прибыли Компании относительно 2011 г. на 1,8 млрд руб., или 33,7 %.

Оборотные активы МРСК Центра в 2012 г. выросли до 16,5 млрд руб. Такое увеличение в отчетном периоде объясняется ростом дебиторской задолженности на 62 % (относительно конца 2011 г.), платежи по которой ожидаются в течение 2013 г.

Коэффициент текущей ликвидности МРСК Центра по состоянию на 31.12.2011 находился на уровне 1,23. По состоянию на 31.12.2012 значение данного коэффициента изменилось и составило 1,16. Такая динамика связана с ростом величины кредиторской задолженности на
42 % и оценочных обязательств на 90 %.

Увеличение обязательств в 2012 г. на 90 % (или 1,6 млрд руб.) обусловлено созданием Компанией резервов:

  • 1,5 млрд руб. по незаконченным судебным обязательствам Компании, в том числе по судебному спору МРСК Центра с ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» по договору «последней мили» на 1,4 млрд руб.;
  • 0,04 млрд руб. на оплату труда;
  • 0,04 млрд руб. на выплату вознаграждений по итогам года.

Динамика финансовых показателей деятельности
МРСК Центра в 2010-2012 гг., %

Динамика финансовых показателей деятельности <br/> МРСК Центра в 2010-2012 гг., %

Основной причиной возникновения и дальнейшего роста дебиторской задолженности МРСК Центра является нарушение платежной дисциплины со стороны ряда сбытовых компаний. Однако несмотря на это, МРСК Центра выполняет свои обязательства перед поставщиками и подрядчиками.

Для осуществления контроля за исполнением договорных обязательств со стороны контрагентов в части оплаты Компания ежемесячно формирует и анализирует отчет о движении дебиторской задолженности.

В случае возникновения дебиторской задолженности сроком свыше 30 дней проводятся мероприятия, направленные на ее взыскание.

Для контроля дебиторской задолженности за услуги по передаче электроэнергии МРСК Центра ежеквартально представляет на утверждение Совету директоров Общества план-график взыскания дебиторской задолженности на предстоящие 3 месяца и впоследствии отчитывается перед Советом директоров о его выполнении.

Капитал и кредитная политика Компании

Структура капитала МРСК Центра в 2010-2012 гг., млрд руб.:

 Скачать таблицу
Показатель 2010 2011 2012 Отклонение 2012/2011, %
Собственный капитал 45,9 50,5 53,6 6,0
Заемный капитал 25,1 34,6 45,6 31,7
В том числе:        
займы и кредиты 14,9 21,2 26,4 24,3
кредиторская задолженность 6,9 7,7 11,0 42,3
Доля заемного капитала в пассиве, % 35 41 46 5 п.п.
Денежные средства на конец периода 0,2 2,6 0,95 - 63,1
Чистый долг 14,7 18,7 25,5 36,3
Соотношение собственного и заемного капитала 1,8 1,5 1,2 - 0,3

По итогам 2012 г. собственный капитал МРСК Центра составил 53,6 млрд руб., или 54 % всего капитала Компании. Увеличение собственных средств Компании на 3,0 млрд руб. в абсолютном выражении произошло за счет получения положительного финансового результата по итогам 2012 г.

Финансовая политика Компании направлена на замещение краткосрочного заемного капитала долгосрочными кредитными ресурсами.

В 2012 г. доля долгосрочных обязательств возросла до 32 % от всего капитала Компании, в то время как в 2011 и 2010 гг. она составляла 29 % и 23 % соответственно. Изменение структуры капитала произошло преимущественно за счет привлечения МРСК Центра долгосрочных кредитных ресурсов для финансирования инвестиционной программы.

Доля краткосрочных пассивов в общем объеме пассивов по итогам финансово-хозяйственной деятельности в 2012 г. существенно не изменилась и на 31.12.2012 составила 14 %, незначительное увеличение произошло за счет роста кредиторской задолженности.

Структура дебиторской задолженности МРСК Центра в 2012 г., %

Структура дебиторской задолженности МРСК Центра в 2012 г., %

Структура кредиторской задолженности МРСК Центра в 2012 г., %

Структура кредиторской задолженности МРСК Центра в 2012 г., %

Основной акцент финансовой политики МРСК Центра направлен на привлечение долгосрочных заемных средств. Так, максимальный срок привлеченных в отчетном году кредитов составил 60 месяцев.

При этом Компания в течение последних лет наращивает ссудную задолженность. В 2012 г. прирост составил 19,2 %, или 5,1 млрд руб. по сравнению с 2011 г.; в 2011 – 31,2 %, или 6,3 млрд руб.; в 2010 – 27,8 %, или 3,8 млрд руб.

Динамика ссудной задолженности в 2010-2012 г., млрд руб.

Динамика ссудной задолженности в 2010-2012 г., млрд руб.

График погашения кредитов и займов МРСК Центра по состоянию
на 31 декабря 2012 г., млрд руб.:

Показатель Погашение основной суммы долга Обязательство по уплате процентов по договору
К погашению в течение 12 месяцев - 0,2
К погашению в срок от 1 года до 5 лет 19,3 -
Более 5 лет 6,9 -
ИТОГО 26,2 0,2

МРСК Центра диверсифицирует свой кредитный портфель с целью минимизации потенциальных рисков – основными кредиторами Компании являются крупнейшие российские банки с высокой степенью надежности. Наибольшие заимствования МРСК Центра производит в Сбербанке России, Банке ВТБ и Росбанке.

Диверсификация кредитного портфеля МРСК Центра в 2012 г. (без учета облигационного займа)

Диверсификация кредитного портфеля МРСК Центра в 2012 г. (без учета облигационного займа)

Также МРСК Центра в 2012 г. диверсифицировала кредитный портфель, разместив облигационный заем на сумму 4 млрд руб.

Средневзвешенная ставка заимствования для МРСК Центра по состоянию на 31.12.2012 составила 8,74 % годовых. Рост показателя в отчетном периоде относительно 2010 г., когда ставка достигла своего минимума в 7,88 % годовых, и 2011 г. со ставкой 8,35 % обусловлен объективными причинами – ростом стоимости кредитных ресурсов на финансовых рынках.

При этом следует отметить, что на конец 2012 г. просроченной задолженности по оплате основного долга и процентов по кредитам МРСК Центра не имеет.

В октябре 2012 г. в продолжение финансовой политики и с целью привлечения заемных средств по более выгодной для Компании ставке заимствования МРСК Центра осуществила выпуск биржевых облигаций серии БО-01 на общую сумму 4 млрд руб. но номиналу со сроком обращения облигаций 3 года.

Ценные бумаги вызвали высокий интерес со стороны инвесторов, что позволило в день закрытия книги заявок понизить первоначальную ставку купона с 9,50 % годовых до 8,95 % годовых с двукратной переподпиской.

Биржевые облигации торгуются на ФБ ММВБ в котировальном списке «А» второго уровня.

Информация о выпуске биржевых облигаций приводится также разделе «Ценные бумаги» настоящего отчета, а также раскрывается на сайте Компании: http://www.mrsk-1.ru/ru/investors/securities/stock/.

Бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах МРСК Центра за 2012 г., а также аудиторское заключение к бухгалтерской отчетности Компании за 2012 г. размещены в Приложение № 1 к настоящему отчету. С полной версией отчетности можно ознакомиться на сайте Компании: http://www.mrsk-1.ru/ru/information/statements/rbsu/2012/index.php.

Дополнительная информация о финансовых показателях Компании приведена
в Приложение № 3 к настоящему отчету, а также раскрывается на сайте Компании: http://www.mrsk-1.ru/ru/investors/indicators/operating-results/index.php.

Кредитные рейтинги

МРСК Центра – одна из немногих компаний электросетевого комплекса, обладающая международным кредитным рейтингом. Рейтинговое агентство Standard & Poor`s в феврале 2013 г. повысило рейтинг Компании до уровня «ВВ/В/ruAA», прогноз «Стабильный».

Историю данного рейтинга Компания ведет с 2009 г.:

Долгосрочный кредитный рейтинг по международной шкале Прогноз Период Статус Краткосрочный кредитный рейтинг по международной шкале Долгосрочный кредитный рейтинг по национальной шкале
ВВ             Стабильный 02' 2013 Присвоен В ruAA
ВВ-            Стабильный 05' 2012 Подтвержден В ruAA-
ВВ- Стабильный 02' 2011 Подтвержден В ruAA-
ВВ- Стабильный 07' 2010 Подтвержден В ruAA-
ВВ- Стабильный 11' 2009 Присвоен В ruAA-

Также МРСК Центра обладает и национальным рейтингом на уровне «АА» (очень высокая кредитоспособность, второй уровень), присвоенным Национальным Рейтинговым Агентством (НРА):

Кредитный рейтинг по национальной шкале ПериодСтатус
АА Очень высокая кредитоспособность  второй уровень 04' 2013 Присвоен
АА- Очень высокая кредитоспособность  третий уровень 09' 2012 Подтвержден
АА- Очень высокая кредитоспособность  третий уровень 12' 2011 Подтвержден
АА- Очень высокая кредитоспособность  третий уровень 12' 2010 Присвоен
А+ Высокая кредитоспособность  первый уровень 10' 2010 Подтвержден
А+ Высокая кредитоспособность  первый уровень 09' 2009 Подтвержден
А+ Высокая кредитоспособность  первый уровень 09' 2008 Присвоен
А Высокая кредитоспособность  второй уровень 08' 2007 Присвоен

Информация об истории кредитных рейтингов Компания раскрывает на своем сайте: http://www.mrsk-1.ru/ru/investors/indicators/credit-rates/.